7月9日,国家统计局公布数据显示:
2025年6月份,全国居民消费价格同比上涨0.1%。其中,城市上涨0.1%,农村下降0.2%;食品价格下降0.3%,非食品价格上涨0.1%;消费品价格下降0.2%,服务价格上涨0.5%。上半年,全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。
2025年6月份,全国工业生产者出厂价格同比下降3.6%,环比下降0.4%;工业生产者购进价格同比下降4.3%,环比下降0.7%。上半年,工业生产者出厂价格比上年同期下降2.8%,工业生产者购进价格下降2.9%。
核心观点
■6月CPI同比由降转升,PPI同比降幅扩大
CPI:6月CPI同比由降转涨0.1%,结束连续4个月下降趋势。能源价格环比由跌转升,主因国际油价反弹带动汽油价格上涨,拖累效应显著减弱;食品价格同比降幅收窄至0.3%,但猪肉与蛋类回落较多形成拖累,鲜果和水产品因供应受限持续上涨。服务消费韧性凸显,核心CPI同比涨0.7%创14个月新高,文旅消费与汽车共同支撑转涨。CPI整体呈现“能源拖弱、食品分化、工业品与服务双驱动”特征,需警惕猪肉产能过剩及PPI工业通缩向消费端传导的风险。
PPI:6月PPI同比降幅扩大至3.6%,环比降0.4%。传统行业深度承压,煤炭开采、黑色冶炼受绿电替代和基建淡季拖累。国际传导压力分化,原油反弹使汽油价格环比转正,但化工原料同比仍有较多回落。新动能行业持续扩张,高技术制造业中集成电路封装、可穿戴设备维持涨势。政策发力推动汽车制造降幅收窄和光伏设备价格改善。PPI呈现“内需疲软拖累加深、新旧动能分化加剧、政策托底显效”特征,需关注高技术产能释放与基建投资对原材料需求的边际改善作用。
风险
● 华泰期货已经发布的宏观数据跟踪专题报告20250710:《6月CPI回暖正规实盘配资,PPI持续承压》。
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